Estratégia de negociação svxy

Estratégia SVXY: Parte 2.
16 de outubro de 2014.
Este post discute um modelo dependente de caminho para fazer grandes retornos com opções de chamada SVXY. Supõe-se que você esteja familiarizado com a negociação de opções e com fundos de volatilidade.
O SVXY, ao contrário do XIV, tem uma cadeia de opções completa até janeiro de 2016. Para a primeira parte deste post, focaremos apenas na opção de compra mais barata no dinheiro de janeiro de 2016, destacada em amarelo:
Essa opção expira em aproximadamente 15 meses e tem $ 5 de valor extrínseco e um delta de 0,86.
Aqui está um proxy para o SVXY que data desde 2004 (ele não vai mais longe). Como você pode ver, ele periodicamente aumenta e cai entre 50-100%:
Para duplicar ou quadruplicar seu dinheiro, você precisa capturar uma dessas mudanças.
Aqui está um gráfico histórico do VIX que remonta a 1995:
Como indicado pelos círculos e linhas, houve sete picos acima de 40 e muitos mais nos 30 & # 8242; s.
Colocando os dois gráficos juntos, vemos um padrão:
Um pico VIX para 30 faz com que o SVXY caia pela metade.
Um pico de 45-55 faz com que ele caia pela metade novamente, uma perda total de 75%.
Um super-pico, como em 2008, resulta em uma queda de 88% ou mais. Houve apenas dois super-picos na história recente, que foi em 1987 e 2008. Então, são muito raros.
Então, é hora de criar uma estratégia de investimento para capturar o lado positivo do SVXY e proteger, e até lucrar, com o lado negativo.
Suponhamos que você tenha US $ 50.000,00 em sua conta e que o SVXY tenha caído 50% com a recente alta (como ocorre agora).
Se quisermos comprar US $ 18.000 em SVXY a um preço atual de US $ 52 usando as opções de compra destacadas, você precisará de 4 contratos em aproximadamente US $ 28 cada; isso custa cerca de US $ 11.000. Isto é derivado usando: 4 (contratos) vezes 100 vezes 52 vezes .86 (delta)
Ok, agora você espera que o SVXY se recupere, como costuma acontecer depois dessas quedas. Se nos próximos 15 meses (a duração da opção) dobrar ou quadruplicar, você obtém lucros de US $ 18.000 e US $ 36.0000, respectivamente. Mas você tem que subtrair $ 2000 (400 * 5) para o valor extrínseco dos contratos.
E se o mercado cair um pouco mais? Punho, a opção não cairá tão rapidamente quanto o estoque; em vez disso, ganhará mais valor extrínseco. Então, se o SVXY cair de US $ 50 para US $ 25, a ligação de US $ 28 pode cair para US $ 10, então você só perde US $ 7.000 sendo quatro opções de compra em vez de perder US $ 10.000 se você tivesse 400 ações. (para obter números exatos requer o uso da equação de Black Scholes)
Se o SVXY cair menos de 50% do seu ponto de compra, monte-o. A menos que os tanques de mercado voltem a subir, acabará por subir.
Se cair mais 50% (um pico vix acima de 45), compre mais US $ 18.000,00 valendo US $ 11.000,00 em opções de compra mais profundas, como na etapa anterior. Portanto, se o preço atual do SVXY for de US $ 52 e o pico for de US $ 93, estaríamos considerando uma queda para US $ 23-25 ​​(75%). Presumivelmente, você seria capaz de comprar o dobro de opções, mas a quantidade não importa desde que você mantenha o valor extrínseco para cerca de US $ 2.000, alavancagem de US $ 18.000, o tempo até a expiração de cerca de 1 ano e o custo de compra de US $ 11.000. Essencialmente, você está se dobrando.
Aqui está um diagrama de como a estratégia evolui:
Assim, mesmo com um grande declínio do mercado, dentro de 21 meses, você poderá aumentar seu tamanho inicial de conta em 64%.
Mas e o resto do dinheiro que não foi implementado em opções?
Vamos supor uma grande crise como 2008 ou 1987 e os picos VIX acima de 80, nos quais a SVXY perde 88% de seu valor e cai para US $ 12 (isso é lembrado que tais eventos são extremamente raros, tendo ocorrido apenas duas vezes em um período de cinquenta anos). Vamos também supor que o primeiro lote de contratos adquiridos expirará sem valor e a próxima fase do acidente levará nove meses, levando o SVXY a US $ 12. O segundo lote de contratos que você comprou vale US $ 3.000 nesta fase, reduzindo o valor da sua conta para US $ 31.000. Basta comprar 2.000 ações ou US $ 24.000 em SVXY definitivas (sem opções), deixando-o com US $ 7.000 em dinheiro sobrando. Não seria muito irracional assumir que nos próximos 6 meses o SVXY retornará a US $ 25. Seus $ 24k se tornam $ 48K. O segundo lote de US $ 18 mil vale US $ 16 mil (considerando o valor extrínseco de US $ 2.000). A adição do saldo da sua conta é de US $ 71.000. Nada mal para uma queda no mercado. A razão pela qual você compra a ação em vez de opções é porque é muito improvável que a SVXY caia, mas existe a possibilidade de ela não ser recuperada por algum tempo e você não querer lidar com a possibilidade de opções que expiram sem valor ou perdem dinheiro devido ao decaimento do valor extrínseco. Nesses níveis deprimidos, o estoque é simplesmente um valor melhor do que as opções.
Além disso, a volatilidade tem uma boa propriedade, que normalmente exige um efeito exponencial * (efeito de segunda ordem) de movimento descendente no mercado de ações para fazer com que a volatilidade aumente um valor linear, semelhante à escala de magnitude de Richter. Assim, mesmo que o mercado continue a cair, a volatilidade pode não aumentar mais, como aconteceu em 2009 e 2002. No mercado de urso de 2000-2003, por exemplo, o VIX subiu para 40 em 2001 e nunca foi acima disso mesmo como o mercado de ações continuou caindo por mais dois anos. A razão pela qual a vix não se elevou é porque a taxa de declínio do mercado era estável. Para que o vix realmente aumente, você deve ter grandes quedas repentinas. É por isso que a estratégia de duplicação SVXY é melhor do que uma estratégia de duplicação com o S & P 500, porque com fundos de volatilidade inversa você tem a propriedade logarítmica da volatilidade trabalhando a seu favor, o que limita as perdas potenciais no SVXY mesmo que as ações continuem caindo. Em outubro de 2008, quando o S & P 500 caiu 20% em uma única semana, o fundo XIV hipotético recuou e não baixou muito, apesar de o S & P 500 ter caído mais 30%.
** À luz dos recentes eventos do mercado, uma atualização sobre a estratégia.
* Suponhamos que um estoque está caindo linearmente como y = mx + b. A primeira derivada é uma constante, o que significa que a volatilidade é constante & # 8211; mesmo quando o mercado está caindo. Se você tem um declínio de segunda ordem como y = ax ^ 2, a volatilidade aumenta linearmente.

Revisitando a estratégia SVXY (e porque eu gosto do SVXY sobre o VXX)
9 de setembro de 2015.
Em outubro de 2014, quando o mercado despencou, planejei uma estratégia para ganhar dinheiro comprando opções de compra do SVXY. Para se atualizar, leia as partes 1 e 2.
Eu também recomendo verificar a negociação DRT & # 8230; Acabei de encontrar este site hoje e é talvez um dos melhores sites sobre estratégias de negociação opção de índice, com milhares de backtests.
Uma razão pela qual eu gosto de ir muito tempo atrás do SVXY é que você não perde todo o seu investimento se estiver errado. Comprar VXX coloca ou shorting VXX pode causar uma perda total & # 8211; ou ainda mais, se você é short & # 8211; mas a compra de SVXY só pode implicar uma perda de 50% na pior das hipóteses. É raramente pior do que isso. Em segundo lugar, os ganhos que duram muito o SVXY (e seu primo XIV) podem ser muito maiores e mais rápidos do que o curto-circuito do VXX.
Por exemplo, se a VXX for de US $ 30 e você tiver US $ 10.000 em VXX (cerca de 333 ações) e o preço cair para US $ 15, você ganhou US $ 5k. Mas se você for SVXY de $ 10k por muito tempo, o SVXY dobrará (correspondendo ao VXX caindo pela metade) e você terá um lucro potencial de $ 10k, o que obviamente é melhor. Uma maneira de contornar isso é continuar adicionando ao seu VXX curto no caminho para baixo, mas requer alguns cálculos para descobrir quanto VXX adiciona em intervalos de preço fixo, o que eu estou com preguiça de fazer agora mesmo. Mas, em um mercado em rápida evolução, com lacunas, aumentar seu tempo pode não ser viável.
Quanto à minha estratégia, a SVXY quase dobrou desde outubro de 2014, mas a singe despencou 50%, de US $ 98 para US $ 49. O VIX chegou a 53 e desde então caiu para 25.
(Clique para ampliar)
Como eu discuto na parte 2, a propriedade de log da volatilidade está entrando em ação, o que significa que os declínios de preços subseqüentes na SPX / SPY não estão causando grandes picos de volatilidade. O mercado poderia fazer novos mínimos, mas o VIX não alcançou US $ 53 novamente, a menos que haja outro 2008. Isso significa que é hora de comprar o SVXY no mergulho, já que o SVXY parece estar imune a futuras quedas de preço, desde O SPX não cai muito rápido demais.
Se você tem uma conta de $ 30k, eu recomendaria colocar $ 15k (50%) no SVXY em $ 47 (preço de fechamento em 9/9/2015), conforme minha estratégia. Quando dobra, tem algum lucro (que será atualizado em um post futuro quando isso acontecer).
Por US $ 15.000, compre três SVXY de $ 25 em janeiro de 2016 por US $ 22 cada, um total de US $ 6600. O delta é 0,91, o que é muito próximo de possuir as ações de imediato. O que é ótimo sobre dinheiro no fundo é que você está efetivamente comprando a SVXY pela metade do preço enquanto captura todas as vantagens, economizando US $ 450 de valor extrínseco. Como mostrado em amarelo, as chamadas $ 25 Jan 2016 SVXY:

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Estratégia de negociação Svxy
1) ser curto VXX / UVXY (ou long XIV / SVXY) sempre que o WRY estiver abaixo de sua média móvel, e.
2) ser longo VXX / UVXY (ou curto XIV) sempre que o WRY estiver acima de sua média móvel.
Nº de Ganhos: 32 Nº de Perdas: 74 Retorno Médio: -0,8% Ganho Máximo: + 60,6% Perda Máxima: -17,4% Soma de Ganhos & amp; Perdas: -81,9%
Aviso de desempenho hipotético e simulado.
Os resultados são baseados em resultados de desempenho simulados ou hipotéticos que possuem certas limitações inerentes. Ao contrário dos resultados mostrados em um registro de desempenho real, esses resultados não representam negociação real. Além disso, como esses negócios não foram efetivamente executados, esses resultados podem ter compensado de forma insuficiente ou excessiva o impacto, se houver, de alguns fatores de mercado, como a falta de liquidez. Programas de negociação simulados ou hipotéticos em geral também estão sujeitos ao fato de que eles são projetados com o benefício da retrospectiva. Não está sendo feita nenhuma representação de que qualquer conta terá ou poderá obter lucros ou perdas similares a essas demonstrações. Diferenças de desempenho adicionais nos backtests surgem da metodologia de usar os valores de fechamento de 4:00 pm ET para XIV, VXX e ZIV como preços comerciais aproximados para indicadores que exigem que os futuros VIX e VIX sejam liquidados às 16:15 ET.

Nossa estratégia de negociação XIV e VXX.
Este é um teste da nossa estratégia, negociando XIV (volatilidade curta) e VXX (volatilidade longa) desde meados de 2004.
Os conceitos por trás de nossa estratégia são complexos, mas seguir nossa estratégia é simples. Nós medimos menos de um negócio por semana. Os assinantes recebem o sinal de cada dia antes do mercado abrir e inserir pedidos a qualquer momento do dia para execução automática no fechamento usando um pedido de fechamento de mercado (MOC). Para receber atualizações diárias dessa estratégia, inscreva-se por apenas US $ 1 por dia.
Esta é uma estratégia muito agressiva em termos de risco e potencial de recompensa, e deve ser tratada como tal. Paradas de proteção não são empregadas. Para uma abordagem menos volátil, veja este teste que negocia os VIX ETs de médio prazo ZIV e VXZ.
Em todas as métricas, a estratégia foi uma melhoria significativa em relação à compra de & amp; segurando XIV, mas o mais importante, a estratégia tem feito muito bem o gerenciamento de perdas de carteira (perdas). Isso fica claro não apenas pela redução no rebaixamento máximo, mas também pelo Índice de Desempenho de Ulcer significativamente melhorado.
O Índice de Desempenho da Úlcera é uma estatística valiosa que mede o retorno de uma estratégia em relação à duração e severidade de suas perdas.
Uma curva de rebaixamento & # 8221; mostra a porcentagem que uma carteira estava em baixa em qualquer ponto em relação ao valor de pico anterior da carteira. Uma leitura de -20% indicaria que a carteira caiu 20% em relação ao seu pico anterior. Uma leitura de 0% indicaria que o portfólio atingiu uma alta de todos os tempos naquele dia.
Observe como a estratégia reduziu significativamente o pior dos levantamentos que acompanharam o XIV.
Todas as variações da estratégia.
Outros links.
Glossário: O índice VIX é frequentemente referido como "indicador de medo" do mercado. É uma medida da expectativa do mercado para a volatilidade do mercado de ações nos próximos 30 dias.
Os investidores não podem investir diretamente no índice VIX, mas podem investir em futuros, opções e ETPs que tentam acompanhar as alterações no índice. Aqui no Volatility Made Simple, negociamos VIX ETPs. "VRE Index ETP, ou" Exchange Traded Product ", é um termo geral que inclui ETFs (Exchange Traded Funds) e ETNs (Exchange Traded Notes) .
Usamos o termo ETP em todo este site para simplificar, porque nossa estratégia poderia ser aplicada a ETFs e ETNs VIX. "ETP XIV e VXX são exemplos de VIX ETPs. Ambos tentam rastrear o índice VIX através de exposição ao primeiro e segundo mês VIX futuros contratos. VXX oferece longa exposição, enquanto XIV oferece diariamente inversa (curto) exposição.
Este par de ETPs tende a ser mais volátil do que VXZ / ZIV. XIV / VXX ZIV e VXZ são exemplos de VIX ETPs. Ambos tentam rastrear o índice VIX através da exposição aos contratos VIX futuros 4-7 meses VXZ oferece longa exposição, enquanto ZIV oferece exposição diária (curta) inversa.
Este par de ETPs tende a ser menos volátil que o VXX / XIV. ZIV / VXZ Subscreva por apenas $ 1 por dia Simulando dados VIX ETP.

Estratégia de negociação Svxy
Opções de janeiro de 2016 do SVXY começam a negociar.
Os investidores do Prosford Curto VIX Curto Prazo Futuro ETF (SVXY) viu novas opções disponíveis hoje, para a expiração de janeiro de 2016. Um dos principais insumos que entram no preço que o comprador de uma opção está disposto a pagar é o valor do tempo; assim, com 795 dias até o vencimento, os novos contratos disponíveis representam uma oportunidade em potencial para os vendedores de estar disponível para os contratos com vencimento mais próximo. No canal de opções de ações. nossa fórmula YieldBoost procurou na cadeia de opções SVXY os novos contratos de janeiro de 2016 e identificou um contrato put e um call de interesse particular.
O contrato de venda ao preço de exercício de US $ 119,00 tem um lance atual de US $ 43,10. Se um investidor vendesse esse contrato de venda, eles se comprometerão a comprar as ações a US $ 119,00, mas também coletarão o prêmio, colocando a base de custo das ações em US $ 75,90 (antes das comissões de corretagem). Para um investidor já interessado em comprar ações da SVXY, isso poderia representar uma alternativa atraente ao pagamento de US $ 119,95 / ação hoje.
Como a greve de US $ 119,00 representa um desconto de aproximadamente 1% sobre o preço atual de negociação da ação (em outras palavras, ela está fora do dinheiro nessa porcentagem), há também a possibilidade de que o contrato de venda expire sem valor. Os dados analíticos atuais (incluindo gregos e gregos implícitos) sugerem que as chances atuais de acontecer são de 69%. O Stock Options Channel rastreará essas probabilidades ao longo do tempo para ver como elas mudam, publicando um gráfico desses números em nosso site na página de detalhes do contrato para este contrato. Caso o contrato expire sem valor, o prêmio representaria um retorno de 36,22% sobre o compromisso de caixa, ou 16,63% anualizado - no Stock Options Channel, chamamos isso de YieldBoost.
Abaixo está um gráfico mostrando o histórico de negociação de doze meses à direita do ETF Proshares Short VIX Short-Term Futures, e destacando em verde, onde a greve de $ 119,00 está localizada em relação a esse histórico:
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Atualização sobre o SVXY Volatility Trade da semana passada.
Sexta-feira, 4 de setembro de 2015.
Na semana passada, sugeri a compra de dois spreads de calendário no ETP de volatilidade inversa chamado SVXY. Na época, estava sendo negociado a US $ 58 e a história mostrou que era altamente provável que subisse no curto prazo. Não foi. Em vez disso, caiu para menos de US $ 46 hoje. Qualquer um que tenha seguido essa negociação (como eu) está enfrentando uma perda de 75% no momento.
Hoje eu gostaria de discutir um pouco mais sobre esse assunto e dizer o que estou fazendo sobre isso.
Atualização sobre o SVXY Volatility Trade da semana passada.
Como eu disse na semana passada, o mercado está ficando louco. VIX, o chamado Índice de Medo, disparou para 40 na semana passada, algo que não faz há mais de dois anos. Caiu para cerca de 28 hoje, e se a história é qualquer indicador, está indo para o nível de 12 a 14 anos, onde permaneceu durante a maior parte dos últimos dois anos.
Aqui está o gráfico de dois anos do VIX, para que você possa ter uma idéia de quão incomum o alto nível atual de volatilidade é:
XIV Gráfico de setembro de 2015.
Note que cerca de 90% do tempo, VIX está bem abaixo de 20. Quando se move mais alto que esse número, é apenas por um curto período de tempo. Cada excursão acima de 20 é rapidamente invertida.
Existe uma forte correlação entre o valor do VIX e as variações de preço no SVXY.
Quando o VIX está baixo (ou caindo), o SVXY quase sempre se move para cima. Quando o VIX dispara mais alto (ou fica mais alto), o SVXY irá cair. No mês passado, a SVXY caiu dos US $ 90 baixos para cerca de metade disso hoje. Nunca nos 7 anos de história deste ETP caiu por um montante tão grande.
O SVXY é construído negociando os futuros do VIX. A cada dia, o ETP adquire o preço à vista da VIX e vende os futuros de um mês. Desde cerca de 90% do tempo, o preço do futuro é maior que o preço à vista (uma condição chamada contango), o SVXY ganha um pouco de valor. O número médio de contango é de cerca de 5%, e é quanto o SVXY deve ganhar nesses meses.
De vez em quando (menos de 10% do tempo), a inquietação atual é tão alta (como é hoje), VIX é maior que os valores futuros. Quando isso ocorre, é chamado de backwardation (em oposição ao contango). Neste momento, temos backwardation de cerca de -8%. Se isso continuar por um mês, espera-se que o SVXY caia nesse valor.
No entanto, o backwardation não é a condição dominante por muito tempo. Raramente dura uma semana. É altamente provável que o contango retorne, o VIX caia abaixo de 20 e o SVXY será recuperado.
Vamos rever os negócios que fiz na semana passada:
Comprar para abrir 1 chamada SVXY Oct1-15 60 (SVXY 151002C60)
Vender para abrir 1 chamada SVXY Sep1-15 60 (SVXY 150904C60) para um débito de $ 3.35 (comprar um calendário)
Comprar para abrir 1 chamada SVXY Oct1-15 65 (SVXY 151002C65)
Vender para abrir 1 chamada SVXY Sep1-15 65 (SVXY 150904C65) para um débito de $ 3.30 (comprar um calendário)
Para cada dois spreads que eu comprei, eu paguei US $ 665 mais US $ 5 em comissões, ou US $ 670.
Aqui está o que o gráfico do perfil de risco diz que essas posições valerão no fechamento em 10 dias, quando as chamadas curtas expirarem na próxima sexta-feira:
Gráfico de perfil de risco SVXY de setembro de 2015.
O gráfico mostra que, se as ações caíssem abaixo de US $ 46 (como tem hoje), os spreads perderão quase US $ 500 do custo de US $ 670. Isso é apenas sobre o que aconteceu. Na verdade, a volatilidade implícita (IV) das opções SVXY caiu de cerca de 100 para cerca de 90, o que significa que o valor das chamadas Oct1-15 também caiu um pouco que o gráfico acima indica. O spread de 60 poderia ser vendido agora por cerca de US $ 1,20 e o spread de 65 ficaria apenas US $ 0,65. Isso resulta em uma perda de cerca de US $ 480 em um investimento de US $ 670 (cerca de 75% após as comissões).
Enquanto uma perda de 75% é horrível, lembre-se que esperávamos ganhar 90% sobre esses spreads se as ações tivessem acabado entre US $ 60 e US $ 67, como esperávamos (e presumivelmente teríamos rolado as chamadas expiradas de Sep1-15 para o futuro séries semanais e aumentou nosso ganho para mais de 100%.
De vez em quando, o mercado faz exatamente o oposto do que você esperava (ou o que a experiência histórica poderia prever). Este é um desses momentos. Felizmente, eles ocorrem em menos de 50% do tempo. Se você fez essa mesma aposta em várias ocasiões, no longo prazo, você deve fazer excelentes ganhos.
Desta vez, você tem a opção de fechar os spreads ou não fazer nada, apenas esperando (esperando pelo ressurgimento do SVXY e podendo vender as chamadas restantes de Oct1 a 15 a um preço mais alto). Se você vender o spread em vez de deixar que as chamadas curtas de Sep1 a 15 expirem sem valor hoje, certifique-se de usar uma ordem de limite. Na maioria das vezes, você deve conseguir um preço ligeiramente abaixo do ponto médio do preço de cotação. As opções no SVXY transportam amplos intervalos de compra e venda, mas geralmente é possível executar spreads próximos ao ponto médio dos preços cotados.
Eu planejo não fazer nada hoje. Mesmo que eu decida vender chamadas entre 2 e 15 de setembro contra minhas posições longas de 1o ao 15o, farei isso depois (uma vez que o SVXY tenha subido, como deveria quando o mercado se estabilizar e o VIX voltar para onde normalmente sai fora).
Os spreads que eu sugeri fazer há uma semana provaram ser extremamente não rentáveis ​​(pelo menos até agora). Mas tomar perdas é uma parte necessária da negociação de opções. Muitas vezes há grandes perdas, mas grandes ganhos também são possíveis (e, muitas vezes, prováveis).
Vix e mais.
Quinta-feira, 12 de abril de 2012.
Compra de chamadas SVXY quando o VIX Spikes.
Com base em alguns dos e-mails que recebi esta semana, parece que vários leitores se concentraram em comprar alguns dos EIXs VIX inversos. nomeadamente XIV e SVXY. quando viram o pico VIX. Alguns preferiram o curto-circuito VXX. TVIX e UVXY. baseado parcialmente na disponibilidade, enquanto outros preferiram negociar as opções do VXX, geralmente comprando puts ou limitando o risco com os gostos de um spread de call de bear.
Eu tinha pensado que as minhas recentes Opções em Abordagens de Negociação UVXY e SVXY Open Up VIX ETP poderiam levar alguns traders a considerar estratégias envolvendo o ETF de futuros de curto prazo alavancados de +2x VIX (UVXY) e talvez utilizar o curto-prazo VIX curto de -1x. ETF de futuros a prazo (SVXY) também, mas com base nos volumes, essas questões ainda estão em processo de conquistar um público mais amplo. Na verdade, a UVXY viu um volume recorde de chamadas de 7300 contratos na terça-feira, mas o SVXY tem sido o mais lento até agora, como mostra o gráfico abaixo.
Então, aqui está um pensamento: na próxima vez que o VIX tiver um pico significativo, um dos primeiros comércios que você deve investigar é diminuir esse pico comprando chamadas fora do dinheiro do SVXY. Este é um comércio simples e tem o potencial de ser bastante lucrativo. As chamadas do SVXY em abril de 90, por exemplo, saltaram 40% do fechamento das terças-feiras.
A boa notícia sobre as opções no SVXY e no UVXY é que os operadores agora podem facilmente estruturar uma ampla variedade de negociações que envolvem riscos definidos e vantagens substanciais. Embora as opções VXX (e VIX) ainda sejam o padrão ouro em termos de liquidez, as opções SVXY e UVXY também merecem algum amor, mesmo que os spreads ainda sejam mais amplos que os do VXX.
Divulgação (s): long XIV e SVXY, curto VXX, TVIX e UVXY no momento da escrita; Livevol é um anunciante em VIX e More.
Terça-feira, 27 de março de 2012.
Opções em UVXY e SVXY Open Up Novas Abordagens de Negociação VIX ETP.
Se eu acho ou não útil flogar o cavalo ferido também conhecido como VelocityShares Daily 2x VIX ETN de Curto Prazo (TVIX), parece que os investidores e a mídia insistem que a história selvagem e maluca desse + 2x VIX futuros ETN permanecer na primeira página por enquanto.
Embora a história da TVIX seja de fato fascinante (veja os links abaixo para mais detalhes), temo que tenha eliminado um desenvolvimento potencialmente mais útil da semana passada que foi criminalmente negligenciado, o lançamento de opções em dois importantes ETFs da VIX:
ETF Futuros de Curto Prazo ProShares Ultra VIX (UVXY)
ETF Futuros a Curto Prazo ProIX Short VIX (SVXY)
Em primeiro lugar, observe que o fato de esses dois produtos serem fundos negociados em bolsa, em vez de títulos negociados em bolsa, significa que foi muito mais fácil para as opções serem aprovadas. Enquanto seus homólogos mais famosos do ETN, TVIX e XIV. Para agarrar a maioria das manchetes, a adição de opções significa que os traders agora têm muito mais flexibilidade em termos de estratégia e tática com UVXY e SVXY. & # 160;
No passado, quando mencionei como as opções nos VIX ETPs eram essenciais para o sucesso a longo prazo, encontrei alguns olhares em branco (eletrônicos). Parte disso reflete o fato de que muitos foram atraídos para os VIX ETPs pelo potencial de obter lucros enormes em um curto período de tempo (mais sobre isso no Modelo de Estágio de Desenvolvimento do Trader e o Salto de Ações para Opções) com negociações alavancadas. No entanto, fale com a maioria dos traders de opções profissionais e a alavancagem raramente é um fator que eles mencionam como uma razão para seu foco na negociação de opções. Na verdade, os profissionais são mais propensos a citar as duas principais vantagens das opções quanto a sua flexibilidade e capacidade de estruturar negociações de risco definido (ou risco limitado).
Isso me traz de volta às opções de UVXY e SVXY. Com a queda de 83% no UVXY para o trimestre a partir de ontem, pode-se pensar que posições de risco definidas no lado longo ou curto seriam um fator crítico na estruturação de futuros negócios. Com o enorme contango e rendimento de rolo negativo atualmente nos futuros VIX, uma aposta direcional em qualquer direção implica um enorme risco. Para shorts, isso significa que uma posição curta pode ter seu risco limitado pela compra de chamadas UVXY. Para longs isso significa que uma posição longa também pode limitar o risco comprando puts.
Existem outras maneiras de implementar operações de risco definidas, notadamente com spreads de crédito verticais e spreads de débito vertical. onde ganhos e perdas são limitados à distância entre greves. Os comerciantes também podem simplesmente comprar opções de compra e venda para colocar uma ideia direcional em funcionamento, sabendo que sua perda máxima será limitada ao preço de compra.
No difícil de emprestar situações que são comuns com alguns comerciantes VIX ETPs também podem usar opções para criar uma posição sintética. Por exemplo, uma venda longa mais uma chamada curta é o equivalente a um curto sintético, portanto, se nenhuma ação estiver disponível para empréstimo, uma posição sintética pode ser uma excelente proxy, com o mesmo potencial de lucro e perda de uma posição curta padrão. tipicamente amarrando muito menos capital de negociação.
Observe que os mercados de opções em UVXY e SVXY têm apenas uma semana e não são particularmente líquidos nesse estágio. Por outro lado, os volumes estão aumentando rapidamente (veja gráfico do volume de opções UVXY, etc. abaixo) e o controle de flexibilidade e risco inerente aos produtos opcionais os torna atraentes, particularmente quando aplicados a produtos altamente voláteis como UVXY e SVXY.
Divulgação (s): long XIV e SVXY, curto TVIX e UVXY no momento da escrita; Livevol é um anunciante em VIX e More.
Segunda-feira, 17 de agosto de 2009.
Como negociar o VIX.
Com base nos termos de pesquisa que estão visitando os visitantes do blog hoje de manhã, parece que muitos leitores estão interessados ​​em negociar o VIX. Esta questão realmente se resume a duas questões separadas: estratégias e veículos comerciais.
Desde que falei sobre estratégias repetidamente neste espaço no passado, pensei em oferecer um resumo rápido dos veículos de negociação hoje.
Em primeiro lugar, não é possível negociar diretamente o VIX. Formalmente conhecido como CBOE Volatility Index, o VIX calcula as expectativas de mercado de volatilidade implícita de 30 dias para as opções do índice SP 500. O VIX (por vezes referido como o dinheiro ou ponto VIX) é uma estatística que o CBOE calcula e divulga a cada 15 segundos durante o dia de negociação. Embora amplamente divulgada, essa estatística não está disponível para compra.
Felizmente, há vários derivativos VIX que permitem que os operadores tomem posições no VIX sem possuir o subjacente. Em nenhuma ordem particular, eles são:
Opções VIX incluem opções padrão, bem como opções binárias VIX.
Os contratos futuros VIX VIX padrão têm um tamanho de contrato de 1000 vezes o VIX; os futuros mini-VIX recentemente adicionados têm um tamanho de contrato de 100 vezes o VIX.
VIX ETNs atualmente consiste em duas notas negociadas em bolsa: o ETN de Futuros de Curto Prazo iPAT SP 500 VIX (VXX) e o Futuro ETN de Futuros Intermediários iPX SP 500 VIX (VXZ). O primeiro tem como alvo um mês VIX de futuros e o segundo visa cinco meses VIX futuros.
Além dos produtos VIX, sempre é possível trocar opções no SPX (ou SPY). Uma longa posição VIX é muito semelhante a um longo straddle SPX (ou strangle); uma posição VIX curta é muito semelhante a um curto straddle SPX (ou strangle).
Para algumas leituras adicionais sobre esses assuntos, os leitores são encorajados a conferir:
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O pior "estoque" que você poderia ter possuído nos últimos 6 anos.
Segunda-feira, 14 de setembro de 2015.
Hoje gostaria de lhe contar tudo sobre a pior “mercadoria” que você poderia ter adquirido nos últimos 6 anos. Caiu de US $ 6400 para US $ 26 hoje. Eu também lhe direi como você pode tirar proveito de uma condição de mercado atual incomum e fazer um comércio de opções que deveria fazer um lucro de 66% nos próximos 6 meses. Isso resulta em um ganho anualizado de 132%. Não é ruim por qualquer padrão. Pelos próximos dias, também estou oferecendo a você o menor preço para se tornar um Dicas de Terry e obtenha um tutorial de opções de 14 dias que pode mudar para sempre seus resultados futuros de investimento. É uma oferta de volta à escola pela metade do preço - nosso pacote completo por apenas US $ 39,95. Clique aqui, insira Código Especial BTS (ou BTSP para Serviço Premium $ 79.95).
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O pior "estoque" que você poderia ter possuído nos últimos 6 anos.
Eu coloquei a palavra "estoque" em citações porque realmente não é um estoque no sentido normal da palavra. Pelo contrário, é um Exchange Traded Product (ETP) criado pela Barclay, que envolve a compra e venda de futuros em VIX (o chamado "Medo de Índice", que mede a volatilidade da opção no estoque de rastreamento SP 500, SPY). É um derivado de um derivado de um derivado que quase ninguém entende completamente, aparentemente até mesmo os ganhadores do Prêmio Nobel que realizaram a Long-Term Capital há alguns anos atrás.
Mesmo que seja pura besteira para a maioria de nós, este ETP negocia como um estoque. Você pode comprá-lo e esperar que ele suba ou venda pouco e espere que ele caia. O melhor de tudo, para opções como eu, você pode negociar opções.
Vamos verificar o registro de 6 anos deste ETP (esse período de tempo é toda a sua vida):
VXX Historical Chart 2015.
É um pouco difícil de ver o que este ETP estava negociando quando abriu para o negócio em 30 de janeiro de 2009, mas seu preço ajustado à divisão parece ser mais de US $ 6000. (Na verdade, são $ 6400, exatamente o que você ganha começando com $ 100 e projetando 3 1-para-4 divisões reversas). Sexta-feira, fechou em $ 26,04. Esse tem que ser o cão de todos os instrumentos de cão que você poderia comprar ao longo desse período de tempo (se você souber de um pior, por favor me avise).
Este ETP começou a ser negociado em 30/01/09 a $ 100. Menos de 2 anos depois, em 19/11/10, havia caído para cerca de US $ 12,50, então o Barclays planejou uma divisão reversa de 1 para 4, o que elevou o preço para cerca de US $ 50. Então, caiu em valor por mais 2 anos até que chegou a cerca de US $ 9 em 15/10/12 e o Barclays fez a mesma coisa novamente, temporariamente empurrando as ações para US $ 36. Isso durou apenas 13 meses, quando tiveram que fazê-lo novamente em 18/11/13 - desta vez, as ações haviam caído para US $ 12,50 mais uma vez, e após a divisão reversa, estavam sendo negociadas cerca de US $ 50. Desde então, tem sido relativamente melhor, caindo apenas pela metade em quase um período de dois anos.
Obviamente, este "estoque" teria sido uma grande coisa para vender curto a qualquer momento durante o período de 6 anos (se você estivesse disposto a aguentar a longo prazo). Existem alguns problemas com a venda curta, no entanto. Muitos corretores não conseguem encontrar ações para fazer empréstimos para cobri-los, de modo que não podem aceitar o pedido. E se o fizerem, cobrarão algum interesse saudável por tomar emprestado as ações (não entendi bem como eles podem cobrar juros porque você tem o dinheiro em sua conta, mas eles o fazem de qualquer maneira - eu acho que é uma taxa de aluguel). para emprestar o estoque, não verdadeiramente uma taxa de juros).
Comprá-lo pode ter sido uma boa idéia em muitos meses, mas os preços são muito caros, porque o mercado espera que o preço caia, e terá que cair bastante apenas para cobrir o custo da opção. Eu normalmente não gosto de comprar opções de compra e venda por conta própria (cerca de 80% das opções que as pessoas compram são consideradas sem validade). Se você comprar diretamente puts ou calls, todos os dias o estoque subjacente ou o ETP permanecerão estáveis, você perderá dinheiro. Isso não parece muito para mim. No entanto, gosto de comprar e vender opções de compra e venda como parte de um spread. Essa é outra história completamente.
Então, o que mais você deve saber sobre este ETP? Primeiro, é chamado VXX. Você pode encontrar uma série de artigos escritos sobre ele (confira Procurando Alfa), que dizem que é a melhor coisa para comprar (a curto prazo), se você quer proteção contra um crash do mercado. Embora isso possa ser verdade, você é realmente esperto o suficiente para encontrar um ponto no gráfico de 6 anos, quando você poderia comprá-lo e, em seguida, descobriu o momento perfeito para vender também? A grande maioria das vezes que você teria feito a sua compra, você certamente teria lamentado (a menos que você fosse extremamente sortudo em escolher o dia certo para comprar e vender).
Um dos raros momentos em que seria uma boa ideia comprar o VXX foi em 10 de agosto de 2015, pouco mais de um mês atrás. Fechou em sua baixa de todos os tempos naquele dia, US $ 15,54. Se você fosse inteligente o suficiente para vendê-lo em 1 de setembro, quando fechou em US $ 30,76, você poderia quase ter dobrado seu dinheiro. Mas você já perdeu se você não puxou o gatilho naquele dia exato. Ele caiu agora mais de 15% nas últimas duas semanas, continuando sua tendência de longo prazo.
Embora não possamos entrar nas especificidades precisas de como a VXX é valorizada no mercado, podemos explicar mais ou menos como ela é construída. A cada dia, o Barclays compra futuros de um mês no VIX, na esperança de que o mercado se preocupe e o VIX suba. Todos os dias, o Barclays vende os futuros VIX que comprou há um mês ao preço à vista actual da VIX. Se a VIX tivesse subido acima do preço do futuro do mês anterior, um lucro é obtido.
A razão pela qual a VXX está destinada a se mover mais lentamente ao longo do tempo é que, em mais de 90% do tempo, o preço dos futuros VIX é maior do que o preço à vista da VIX. É uma condição chamada contango. O nível médio de contango para o VIX é de cerca de 5%. Essa porcentagem é quanto maior os futuros de um mês são do que o valor atual de VIX, e é uma aproximação aproximada de quanto VXX deve cair a cada mês.
No entanto, de vez em quando, o mercado fica muito preocupado e o contango desaparece. O último mês foi um desses momentos. As pessoas parecem estar preocupadas com o fato de a China e o resto do mundo estar passando por tempos difíceis, e nossos mercados acionários ficarão abalados porque o Fed está prestes a elevar as taxas de juros. O mercado de ações sofreu uma grande queda e a volatilidade do mercado disparou. Isso fez com que o valor atual do VIX se tornasse cerca de 23,8, enquanto os futuros de um mês do VIX são 22,9. Quando os futuros são menores que o preço à vista da VIX, é uma condição chamada back-wardation. Ocorre apenas cerca de 10% do tempo. Neste momento, o backwardation está em vigor, (-3,59%), e tem sido por cerca de 3 semanas. Este é um tempo excepcionalmente longo para o backwardation continuar existindo.
Em algum momento, os investidores chegarão à conclusão de que o mundo financeiro não está prestes a implodir, e que as coisas vão muito bem como no passado. Quando isso acontece, a volatilidade do mercado voltará aos níveis históricos. Durante a maior parte dos últimos dois ou três anos, a VIX negociou na faixa de 12 a 14 anos, cerca de metade de onde está agora. Quando os temores diminuírem, como inevitavelmente acontecerão, o VIX cairá, o futuro será maior que o preço atual do VIX e o contango retornará. Ainda mais significativo, quando o VIX cai para 12 ou 14 e o Barclays está vendendo (por VXX) a esse preço, o VXX vai perder muito tempo porque há um mês comprou futuros em 22,9. Portanto, o VXX continuará inevitavelmente sua tendência de queda.
Então, como você pode ganhar dinheiro no VXX com opções? No meu modo de pensar, a situação de hoje é uma ótima oportunidade de compra. Eu acho que é altamente provável que a volatilidade (VIX) não permaneça no nível alto de hoje por muito mais tempo. Quando ele cair, o VXX irá cair, o contango retornará e o VXX enfrentará novos ventos contrários mais uma vez.
Aqui está um ofício que eu recomendei para a Terry's Tips Insiders na última sexta-feira:
- Se você acredita (como eu) que as probabilidades esmagadoras são de que a VXX será muito menor em 6 meses do que é agora, você pode considerar comprar uma ligação de 16 de março (no dinheiro - VXX fechou em US $ 26,04) e vender uma ligação de 21 de março. Você pode coletar cerca de US $ 2 para esse spread de crédito. Em 6 meses, se a VXX estiver a qualquer preço abaixo de US $ 21, ambas as chamadas expirariam sem valor e você desfrutaria de um ganho de 66% em seus US $ 3 em risco. Parece uma boa aposta para mim.
Esse spread é chamado de venda de spread vertical de crédito de baixa. Para cada spread que você vende, 200 dólares são colocados em sua conta. Seu corretor cobrará uma exigência de manutenção de US $ 500 para proteger-se contra sua perda máxima se o VXX fechar acima de US $ 26 em 18 de março de 2016. Como você coleta US $ 200 no início, sua perda máxima atual é de US $ 300 (este é também seu investimento líquido neste espalhar). Não há juros cobrados sobre um requisito de manutenção; em vez disso, é apenas dinheiro em sua conta que você não pode usar para comprar outras ações ou opções.
Isso tudo pode parecer um pouco confuso, se você não está à altura da negociação de opções. Não se sinta como o Lone Ranger, a grande maioria dos investidores sabe pouco ou nada sobre as opções. Você pode consertar isso voltando para a escola e pegando o tutorial de opções de 14 dias que acompanha a compra do pacote completo do Terry's Tips ao menor preço de todos os tempos - apenas US $ 39,95 se comprar antes de sexta-feira, 23 de setembro de 2015.
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Um comércio de baixo risco para fazer 62% em 4 meses.
Terça-feira, 8 de setembro de 2015.
A volatilidade do mercado continua alta, e a única coisa que sabemos da história é que, embora os picos de volatilidade sejam bastante comuns, os mercados acabam se estabelecendo. Depois de suportar uma certa dose de dor psíquica, os investidores lembram-se de que o mundo provavelmente continuará a se movimentar praticamente como no passado, e os temores do mercado diminuirão. Enquanto este período temporário de alta volatilidade continua a existir, existem alguns negócios que prometem retornos extremamente altos nos próximos meses. Eu gostaria de discutir um hoje, um negócio que acabei de executar em minha própria conta pessoal, então sei que é possível colocar.
Um comércio de baixo risco para fazer 62% em 4 meses.
Como temos discutido por várias semanas, VIX, o chamado Índice de Medo, continua a ser mais de 25 anos. Isso se compara ao nível de 12 a 14 anos em que se manteve durante a maior parte dos últimos dois anos. Quando o VIX eventualmente cai, uma coisa que sabemos é que o SVXY, o ETP que se move na direção oposta como VIX, se moverá mais alto.
Devido à persistência do contango, o SVXY está destinado a se mover mais alto, mesmo que o VIX permaneça estável. Vamos dar uma olhada no gráfico de 5 anos deste ETP interessante:
Gráfico de 5 anos SVXY de setembro de 2015.
Observe que, embora a tendência geral do SVXY seja positiva, de vez em quando é preciso uma grande queda. Mas as grandes gotas não duram muito tempo. O estoque se recupera rapidamente, uma vez que os temores diminuem. A queda recente é de longe a maior da história do SVXY.
Enquanto escrevo isso, o SVXY está negociando cerca de US $ 47, US $ 2? para o dia. Eu acredito que está destinado a se mover um pouco mais alto e em breve. Mas com o comércio que eu fiz hoje, um lucro de 62% (depois de comissões) pode ser feito nos próximos 4 meses, mesmo que as ações caíssem em $ 7 (quase 15%) de onde está hoje.
Foi o que eu fiz:
Compre para abrir 1 SVXY Jan-16 35 put (SVXY 160115P35)
Vender para abrir 1 SVXY janeiro-16 40 put (SVXY 160115P40) para um crédito de US $ 1,95 (vendendo uma vertical)
Quando essa negociação foi executada, US $ 192,50 (depois de uma comissão de US $ 2,50) entrou em minha conta. If on January 15, 2016, SVXY is at any price higher than $40, both of these puts will expire worthless, and for every vertical spread I sold, I won’t have to make a closing trade, and I will make a profit of exactly $192.50.
So how much do I have to put up to place this trade? The broker looks at these positions and calculates that the maximum loss that could occur on them would be $500 ($100 for every dollar of stock price below $40). For that to happen, SVXY would have to close below $35 on January 15th. Since I am quite certain that it is headed higher, not lower, a drop of this magnitude seems highly unlikely to me.
The broker will place a $500 maintenance requirement on my account. This is not a loan where interest is charged, but merely cash I can’t use to buy shares of stock. However, since I have collected $192.50, I can’t lose the entire $500. My maximum loss is the difference between the maintenance requirement and what I collected, or $307.50.
If SVXY closes at any price above $40 on January 15, both puts will expire worthless and the maintenance requirement disappears. I don’t have to do anything except think of how I will spend my profit of $192.50. I will have made 62% on my investment. Where else can you make this kind of return for as little risk as this trade entails?
Of course, as with all investments, you should only risk what you can afford to lose. But I believe the likelihood of losing on this investment is extremely low. The stock is destined to move higher, not lower, as soon as the current turbulent market settles down.
If you wanted to take a little more risk, you might buy the 45 put and sell a 50 put in the Jan-15 series. You would be betting that the stock manages to move a little higher over the next 4 months. You could collect about $260 per spread and your risk would be $240. If SVXY closed any higher than $50 (which history says that it should), your profit would be greater than 100%. I have also placed this spread trade in my personal account (and my charitable trust account as well).
Trading strategies using svxy.
Trading Strategies To Protect Wealth In A Market Correction.
Pode. 28, 2014 6:13 AM.
Stock prices are at an all-time high, while the VIX is at a multi-year low.
It may be a good time to protect your portfolio using options because option prices are low.
An simple options strategy to protect wealth from a market correction is presented.
There's no denying it. Depending on which talking head you are listening to, the market is either fully valued or in mild bubble territory. The stock market, as measured by the ETF SPY reached an all-time high today. So what's a reasonable investor to do to protect a portfolio from a possible market correction? I suggest using options to hedge risk and to move away from a linear risk/reward profile. When you own stocks, your profit or loss depends on the change in the stock price and the payoff is perfectly linear.
How Options Help.
Options give you the ability to change the shape of the payoff profile, which can result in lots of fun shapes in complex option strategies. For this article we will only concern ourselves with the most basic option strategy , which has a payoff that looks like a hockey stick. Here's a simple chart to show how adding a long put to your long stock position changes the shape of the payoff diagram.
The simplest way to hedge your long stock while still staying invested is to buy put options. Option prices are currently super cheap, with the VIX hovering just below 12. The VIX doesn't get this low very often. Buying put options is conceptually similar to buying insurance. You pay a small amount upfront to buy protection from a bad outcome. If a bad outcome does happen, you will be glad you bought the insurance. On the other hand, if a bad outcome does not happen (if stocks rise or go sideways), you wound up buying insurance you did not really need. But you will still sleep soundly, because you know you are protected. As with car insurance, or homeowners insurance, it's usually hard to tell if you need it beforehand. However, unlike other types of insurance, the cost of protection for your stock portfolio varies over time significantly. The below chart shows the VIX index, which represents cost of buying insurance on the SP 500 index. A lower VIX means option prices are low. Right now we are at the lowest level in more than a year.
The traditional thinking is that the market is telling us that it is not worried about a correction. On the other hand, this could also be a sign of too much complacency on Wall St. Since the VIX tends to be backward looking, I'd take the view that low option prices won't necessarily translate into stable stock prices going forward. Instead, it simply means that we haven't had any large moves over the last few weeks, and this has depressed option prices. Any way you want to look at it, I think option prices are cheap, and buying some protection right now seems prudent to me given the level of stock prices.
BTW, you don't have to use put options. If you don't feel up to trading options, there are still several ways to trade volatility using ETFs. Buying VXX. VIXY. TVIX. or UVXY provides a hedge similar to what could be accomplished by buying put options. You will get a big payoff if stocks fall. Inverse ETFs provide access to a similar strategy that you can employ by selling XIV or SVXY . You could also buy VIX futures directly if you have deep pockets.
Disclosure: I am short VXX and long SPY. Eu mesmo escrevi este artigo e ele expressa minhas próprias opiniões. Eu não estou recebendo uma compensação por isso (que não seja da Alpha Buscando). Não tenho nenhum relacionamento comercial com nenhuma empresa cujas ações são mencionadas neste artigo.
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Publiziert 13. Setembro 2015 | Von.
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Veroffentlicht unter Allgemein.
Volatility Trading Made Simple And Profitable.
[Updated on 12/11/13 at 4:48pm PT]
Last week we added a new chart to the VIX Futures Data page which plots the daily closing value of the VXX Weekly Roll Yield, WRY, against its 10-day simple moving average.
This new chart provides traders with simple entry and exit signals that can be used to measure the momentum of VXX, UVXY, XIV, and SVXY .
2) ser longo VXX / UVXY (ou curto XIV) sempre que o WRY estiver acima de sua média móvel.
Below is the current chart.
SVXY Strategy : Part 2.
Este post discute um modelo dependente de caminho para fazer grandes retornos com opções de chamada SVXY. Its assumed you are familiar with option trading and volatility funds.
SVXY , unlike XIV, has a complete option chain going as far as Jan 2016. For the first part of this post, we will focus only on the furthest in-the-money Jan 2016 $28 call option, highlighted in yellow:
Essa opção expira em aproximadamente 15 meses e tem $ 5 de valor extrínseco e um delta de 0,86.
Heres a proxy for SVXY dating as far back as 2004 (it doesnt go any further back). Como você pode ver, ele periodicamente aumenta e cai entre 50-100%:
Para duplicar ou quadruplicar seu dinheiro, você precisa capturar uma dessas mudanças.
Heres a historical chart of the VIX dating back to 1995:
Como indicado pelos círculos e linhas, houve sete picos acima de 40 e muitos mais nos 30 & # 8242; s.
Colocando os dois gráficos juntos, vemos um padrão:
Um pico VIX para 30 faz com que o SVXY caia pela metade.
Um pico de 45-55 faz com que ele caia pela metade novamente, uma perda total de 75%.
Um super-pico, como em 2008, resulta em uma queda de 88% ou mais. Houve apenas dois super-picos na história recente, que foi em 1987 e 2008. Então, são muito raros.
Então, é hora de criar uma estratégia de investimento para capturar o lado positivo do SVXY e proteger, e até lucrar, com o lado negativo.
Lets assume you have $50,000 in your account and SVXY has fallen 50% from its recent high (like it has now).
Se quisermos comprar US $ 18.000 em SVXY a um preço atual de US $ 52 usando as opções de compra destacadas, você precisará de 4 contratos em aproximadamente US $ 28 cada; isso custa cerca de US $ 11.000. Isto é derivado usando: 4 (contratos) vezes 100 vezes 52 vezes .86 (delta)
Ok, agora você espera que o SVXY se recupere, como costuma acontecer depois dessas quedas. Se nos próximos 15 meses (a duração da opção) dobrar ou quadruplicar, você obtém lucros de US $ 18.000 e US $ 36.0000, respectivamente. Mas você tem que subtrair $ 2000 (400 * 5) para o valor extrínseco dos contratos.
E se o mercado cair um pouco mais? Punho, a opção não cairá tão rapidamente quanto o estoque; em vez disso, ganhará mais valor extrínseco. Então, se o SVXY cair de US $ 50 para US $ 25, a ligação de US $ 28 pode cair para US $ 10, então você só perde US $ 7.000 sendo quatro opções de compra em vez de perder US $ 10.000 se você tivesse 400 ações. (para obter números exatos requer o uso da equação de Black Scholes)
Se o SVXY cair menos de 50% do seu ponto de compra, monte-o. A menos que os tanques de mercado voltem a subir, acabará por subir.
Se cair mais 50% (um pico vix acima de 45), compre mais US $ 18.000,00 valendo US $ 11.000,00 em opções de compra mais profundas, como na etapa anterior. Portanto, se o preço atual do SVXY for de US $ 52 e o pico for de US $ 93, estaríamos considerando uma queda para US $ 23-25 ​​(75%). Presumably, you would be able to buy twice as many options, but the quantity doesnt matter provided you keep the extrinsic value to around $2,000, leverage at $18000, time until expiration around 1 year, and the purchase cost to $11,000. Essentially, youre doubling down.
Heres a diagram of how the strategy evolves:
Assim, mesmo com um grande declínio do mercado, dentro de 21 meses, você poderá aumentar seu tamanho inicial de conta em 64%.
But what about the rest of the cash that hasnt been deployed into options?
Lets assume a major crisis like 2008 or 1987 and the VIX spikes above 80, in which SVXY loses 88% of its value and falls to $12 (this is keeping in mind that such events are extremely rare, having only occurred twice in a fifty year time frame). Lets also assume that the first batch of purchased contracts expire worthless and the next phase of the crash takes 9 months, bringing SVXY to $12. O segundo lote de contratos que você comprou vale US $ 3.000 nesta fase, reduzindo o valor da sua conta para US $ 31.000. Basta comprar 2.000 ações ou US $ 24.000 em SVXY definitivas (sem opções), deixando-o com US $ 7.000 em dinheiro sobrando. Não seria muito irracional assumir que nos próximos 6 meses o SVXY retornará a US $ 25. Seus $ 24k se tornam $ 48K. O segundo lote de US $ 18 mil vale US $ 16 mil (considerando o valor extrínseco de US $ 2.000). A adição do saldo da sua conta é de US $ 71.000. Nada mal para uma queda no mercado. The reason why you buy the stock instead of options is because its very unlikely SVXY falls lower, but there is a possibility it wont recover for awhile and you dont want to deal with the possibility of options expiring worthless or losing money due to extrinsic value decay. Nesses níveis deprimidos, o estoque é simplesmente um valor melhor do que as opções.
Além disso, a volatilidade tem uma boa propriedade, que normalmente exige um efeito exponencial * (efeito de segunda ordem) de movimento descendente no mercado de ações para fazer com que a volatilidade aumente um valor linear, semelhante à escala de magnitude de Richter. Assim, mesmo que o mercado continue a cair, a volatilidade pode não aumentar mais, como aconteceu em 2009 e 2002. No mercado de urso de 2000-2003, por exemplo, o VIX subiu para 40 em 2001 e nunca foi acima disso mesmo como o mercado de ações continuou caindo por mais dois anos. The reason why the vix didnt spike is because the rate of decline of the market was steady. Para que o vix realmente aumente, você deve ter grandes quedas repentinas. Thats why the SVXY doubling down strategy is better than a doubling down strategy with the S&P 500 because with inverse volatility funds you have the logarithmic property of volatility working to your advantage, which limits the potential losses on SVXY even as stocks keep falling. In October 2008 when the S&P 500 plunged 20% in a single week, the hypothetical backtested XIV fund made a low and didnt go much lower despite the S&P 500 falling another 30%.
** In light of recent market events, an update on the strategy .
* Lets assume a stock is falling linearly like y=mx+b. The first derivative is a constant, which means volatility is constant even as the market is falling. Se você tem um declínio de segunda ordem como y = ax ^ 2, a volatilidade aumenta linearmente.
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Trading Volatility: A Basic VXX Strategy.
The continually evolving ETF and ETN marketplace has made it incredibly easy for the average retail trader to have access to plenty of different markets that used to be reserved for professional traders. With that new availability has come a large influx of strategies and ideas for quantitative approaches to these markets.
The creation of the VXX ETN has provided retail traders the ability to trade market volatility. Traders who used to simply use the VIX as a general market indicator are now able to actually trade that indicator.
The VXX makes trading volatility an option for retail traders. Jay Wolberg gives us a unique idea for a trading strategy .
Jay Wolberg from Trading Volatility published a strategy for trading the VXX based on signals from the VXX Weekly Roll Yield (WRY) and its 10-day simple moving average.
The rules for this idea are extremely simple:
There are two halves of this trading strategy :
1) being short VXX/UVXY (or long XIV/ SVXY ) whenever the WRY is below its moving average, and.
2) ser longo VXX / UVXY (ou curto XIV) sempre que o WRY estiver acima de sua média móvel.
He provides us with his backtesting parameters:
Ive backtested the strategies separately for short VXX only and long VXX only from the inception of VXX (1/30/2009) through 12/10/2013.
Decision points are made using the days closing data (individual trades in the analysis can be viewed here ).
Jays short side returns look very promising:
For short VXX only:
Sum of Gains Losses: +438.6%
But his long side returns arent profitable:
For long VXX only:
Sum of Gains Losses: -81.9%
As you can see, the short side of this strategy appears to have an edge, but the long side doesnt quite stack up. Jay continues by providing histograms that report the returns of individual trades.
He also suggests that many of the long side trades started out profitable, but then gave back their gains and turned into slight losses. His theory is that implementing a trailing stop would have protected those profits and rendered a successful long side strategy .
In addition to adding trailing stops, I would also be curious to see how adding a long term trend filter would impact the returns. I wonder how many of his losing trades took place on the wrong side of the 100 or 200-day simple moving average.
Once again, we have a strategy that could be developed into something unique and profitable. However, at this point it is basically just an interesting idea.
Rules for trading leveraged etfs.
Rules for Trading Leveraged ETFs.
If you think the stock market is a volatile place, you ought to get a load of ETFs that use leverage.
From Oct. 10 to Oct. 15, the Direxion Daily SP 500 Bull 3x ETF (NYSEARCA:SPXL) collapsed 10.07%. But from Oct. 15 through today, SPXL soared 13.40%. That’s a breathtaking swing of 23.47% from negative to positive gains in just a matter of two weeks!
These types of performance extremes shouldnt be a shock because leveraged ETFs are designed to do just that: magnify performance. Of course, if you’re on the wrong side of the trade they can also magnify losses.
For example, SPXL is a “bullish fund” and it aims to deliver triple daily performance to the SP 500 (NYSEARCA:IVV). That means if the SP 500 is up 1%, SPXL should theoretically be up 3%. On the other hand, if the SP declines 1%, SPXL will be down 3%.
The chart below plots SPY, SPXL, and SPXS to help you visually understand these not so subtle differences.
SPXS is the “bearish fund” that does the exact opposite of SPXL. In this case, SPXS shoots for triple daily inverse performance to the SP 500.
Leveraged ETFs are often criticized by people within the financial services industry because 1) they don’t understand the products, 2) they don’t understand how and where leverage belongs in portfolio construction, or 3) they have an anti-leveraged ETF bias.
In my video, “3 Rules for Using Leveraged ETFs, ” I talk about the time and place for leverage. Along with this, here are a few more guidelines.
Don’t focus on too many markets.
Leveraged ETFs follow a variety of asset classes beyond stocks including bonds (NYSEARCA:TMF), currencies (NYSEARCA:EUO), commodities (NYSEARCA:CMD), real estate (NYSEARCA:DRN), and even volatility (NYSEARCA: SVXY ). While it’s nice to have a breadth of choices, simultaneously trading too many markets can become distracting. And distraction often leads to losses.
Leveraged ETFs aren’t long-term investments.
If you’re buying a leveraged ETF, understand that you’re making short-term trade, not a long-term investment. Generally, a short-term trade is one that lasts anywhere from one day up to several weeks. If you’re buying a leveraged ETF as a long-term investment, you’re using the tool the wrong way and is comparable to using a screwdriver to do a hammer’s job.
Stick with sharply trending markets.
Big performance gains with leveraged ETFs can be had in sharply trending markets. In a bearish market, bear funds that aim for inverse or short performance are likely to excel, whereas in a bull market the bull funds with leverage should be large gainers.
The ETF Profit Strategy Newsletter uses sentiment, history and common sense to keep investors on the right side of the market. All readers get email and text alerts.
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A Momentum Rotation Strategy for Trading VIX ETPs.
This is a test of a simple rotation strategy detailed in the paper Easy Volatility Investing from Double-Digit Numerics, which uses momentum to trade VIX ETPs .
Below are trading results (blue), compared to buying and holding XIV (grey), from mid-2004 to present.
Strategy rules: The four ETPs traded are XIV. VXX. ZIV. and VXZ. Go long at the close the ETP with the highest return over the last 83-days. If all 83-day returns are negative, move to cash. Hold until a new ETP signals a trade.
As one would expect, due to their bigger, more volatile returns, the strategy spends about 74% of all days in either XIV or VXX, but would have also frequently chosen the mid-term VIX ETNs VXZ (14%) and ZIV (11%).
The 83-day lookback is no doubt an optimized number, as the paper’s author concedes.
Below I’ve shown key stats for other lookbacks from 73 to 93 days. Notice the steep drop off outside of values in the 80’s. While I think the general concept of momentum might be effective (relative to buy hold), I think that drop off is an indication that the big numbers the strategy would have posted to date are probably a bit generous.
What makes the strategy work? From the author:
Momentum (a form of trend following) has been a widely studied phenomenon in the literature and has been found in many asset classes…
It might be expected that there is momentum in volatility markets as well because of the persistence of volatility. The roll yield and VRP charts above show that there also seems to be persistence in these factors as well. Zooming in on the relevant charts we see that sign persistence frequently lasts for one, three, six months and even longer. So we might see momentum for look-back periods of a few months.
Finally, for the sake of completeness, a drawdown curve and monthly/annual returns for the original 83-day version of the strategy (click to zoom).
Quando as estratégias que abordamos em nosso blog (incluindo este) sinalizam novos negócios, incluímos um alerta no relatório diário enviado aos assinantes. This is completely unrelated to our own strategy ’s signal; serve apenas para adicionar um pouco de cor ao relatório diário e permite que os assinantes vejam o que outras estratégias quantitativas estão dizendo sobre o mercado.
Click to see Volatility Made Simple’s own elegant solution to the VIX ETP puzzle.
Volatility Made Simple.
Volatility Risk Premium Strategy And The (Preliminary) Outperformer Is.
My insights have always been and will probably be offered for free, but if the information provided is helpful for your own trading business, any donation to my Be it! Children’s Charitable Foundation is much appreciated (donations can be sent via PayPal . see button on the right).
A couple of weeks ago I started a series of postings, all dealing with trading volatility ETNs / ETFs like XIV ® (VelocityShares Daily Inverse VIX Short-Term ETN) and VXX (iPath® SP 500 VIX Short-Term Futures™ ETN) and respective trading strategies. One of those strategies was DDN’s VRP Strategy ( D ouble - D igit N umerics. V olatility R isk P remium) due to its exceptional performance at least until December 2012 (original version) and its compelling approach (from the paper Easy Volatility Investing from Double-Digit Numerics).
Since then a couple of bloggers have taken up this issue (VRP) as well ( e. g. Volatilty Made Simple. Trading Volatility. QuantStrat TradeR. Evolution Trading . among others), some offering their services (including a VRP strategy ) and insights for free while others are subscription based. If youre interested in the topic, please check for their blogs (highly recommended).
Most recently Volatilty Made Simple had an interesting article ( here ) about the different measures of implied volatility (e. g. VIX В®. VXMT В®. VX 30-day constant maturity) I present over the course of the series of postings mentioned above, and he is completely correct when concluding that any advantage of one over the others is likely the result of random chance . Fortunately Ill show you that there is a huge but. average does not mean average. especially in combination with those different measures of implied volatility mentioned before.
But first of all the Volatility Risk Premium (VRP) Strategy rules (always market on close):
Long XIV . 5-day average of [VIX ® – (2-day historical volatility of SP 500 * 100)] > 0
Long VXX . 5-day average of [VIX ® – (2-day historical volatility of SP 500 * 100)] ? 0
Mantenha até uma mudança de posição.
Image I shows the respective equity curves when this time utilizing different kind of averages instead of different measures of implied volatility (with one exception to the rule):
blue line . S imple M oving A verage (SMA)
orange line . E xponential M oving A verage (EMA)
green line . Exponential Moving Average, utilizing VIX В® futures VX 1 |VX 2 . merged into a continual time series as a 30-day constant-maturity futures price ( the underlying for VXX В® and XIV В® ), and using 1 instead of 0 as cutoff.
Utilizing the VX 1 |VX 2 cont. contract in combination with an (5-day) exponential moving average and 1 as cutoff outperforms all other averages by a wide margin and way beyond any SP 500 / XIV В® buy-and-hold strategy (but please note: these are all hypothetical not actual trading results, based on partly simulated VXX В® and XIV В® data), despite the fact that it up to now doesnt use any kind of position sizing and/or money management (the strategy is always all-in), no intraday buy/sell stops (end-of-day prices and orders only), do not utilize any kind of abnormal market filter (e. g. during market phases with extremely elevated volatility), the strategy is not adaptive (do not adjust to the ongoing changes in market conditions like bull and bear markets), there is no over-optimization (e. g. by applying additional rules for seasonalities like FED announcement days, the last 2 days before maturity, SP 500 overbought/oversold conditions, among others), and none of those findings presented before on this blog are applied, and and and.
Image I Total Equity Curve(s)
Image II Drawdown Curve(s)
Image III shows the respective statistics (key figures) side by side.
( click on image to enlage )
And last but not least monthly and annual returns (despite the German term for the respective months, I think you get the picture).
This will for sure not be my last posting dealing with the Volatility Risk Premium Strategy . From my perspective still the biggest hurdle to overcome are those periods in time when implied volatility (investor fear) is on the rise while realized volatility remains relatively calm, forcing the strategy to stay long XIV В® (short volatily) way too long and driving the net asset value into a severe drawdown, like it happened most recently (since December 2014).
Have a profitable week,
Disclosure . Iam long/short XIV, and long/short VIX, RVX and EURO STOXX 50 volatility futures.
Remarks . Due to their conceptual scope and if not explicitly stated otherwise . all models/setups/strategies do not account for slippage, fees and transaction costs, do not account for return on cash and/or interest on margin, do not use position sizing (e. g. Kelly, optimal f) theyre always all in . do not use leverage (e. g. leveraged ETFs), do not utilize any kind of abnormal market filter (e. g. during market phases with extremely elevated volatility), do not use intraday buy/sell stops (end-of-day prices only), and models/setups/strategies are not вЂ˜ adaptive вЂ˜ (do not adjust to the ongoing changes in market conditions like bull and bear markets). Index data (e. g. SP 500 cash index) does not account for dividend and cash payments. The results are regularly based on simulated data and/or hypothetical performance and do not represent real trading .
As informações contidas neste site são fornecidas apenas para fins estatísticos e informativos. Nothing herein should be interpreted or regarded as personalized investment advice or to state or imply that past results are an indication of future performance. O autor deste site não é um consultor financeiro licenciado e não se responsabiliza por qualquer perda ou dano, incluindo, sem limitação, qualquer perda de lucro, que possa surgir direta ou indiretamente do uso ou confiança no conteúdo deste site ( s). Under no circumstances does this information represent an advice or recommendation to buy, sell or hold any security.
I may or may not hold positions for myself, my family and/or clients in the securities mentioned here. Actions may have been taken before or after information is presented, and any opinions expressed in this site are subject to change without notice.
(Data courtesy of MetaStock and Pinnacle Data Corp.. and for data import, testing, surveys and statistics I use MATLAB from MathWorks )
Trading Volatility Some XIV and VXX (Ir)Regularities.
This is a (short) follow up to my previous postings Volatility Risk Premium – Trading Volatility (Part I) to Volatility Risk Premium – Trading Volatility (Part III). this time dealing with some intersting (ir)regularities concerning the XIV ® (VelocityShares Daily Inverse VIX Short-Term ETN) and VXX ® (iPath ® SP 500 VIX Short-Term Futures™ ETN). Some food for thought over the weekend.
Image I shows the respective distribution of returns holding long XIV В® (VelocityShares Daily Inverse VIX Short-Term ETN), and trading long XIV В® in the event (and as long as) the SP 500 2-day RSI closes below 5 (so called oversold conditions) and above 95 (so called overbought conditions). Not surprisingly returns are skewed to the left in the event selling short volatility (long XIV В® ) when the market already had a strong run up (2-day RSI > 95). The opposite applies in the event selling volatility when the market had sold off (2-day RSI < 5). Returns are (significantly) skewed to the right, and XIV В® gained between 1% and 5% in 4 out of 10 occurrences.
Image I Distribution of Returns (XIV)
Image II shows the median (not the average, which is skewed by outliers on both ends) gain with respect to the day of the week. My first thought was it should be the Friday which shows the biggest gain due to the VIX В® and VIX В® futures regular behaviour to close lower before the weekend. Far wrong.
Image III Median Gain / Loss w/ Day of Week.
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Historical backtesting calculates impressive hypothetical gains.
Objective buy and sell triggers eliminate most of the guesswork.
Individual judgment must still be exercised whenever a volatility spike is known to be imminent.
This article is an expansion and extension of a comment that I initially posted here on Seeking Alpha in response to an article by Nathan Buehler. My comment summarized the results of quantitatively backtesting Buehler's backwardation/contango trigger strategy for shorting volatility, but I added my own objective exit strategy .
Principles of the Backtesting Model.
I applied the following rules in backtesting analysis. These rules are objective and quantitative; therefore the reported results can be verified independently by anyone who is up to the challenge of writing the appropriate Excel code.
1) I based my evaluation on the (theoretical) purchase of VelocityShares Daily Inverse VIX ST ETN (NASDAQ:XIV ) long, an inverse VIX futures ETN, at the market closing price. The returns of ProShares Short VIX Short-Term Futures (NYSEARCA: SVXY ) are indistinguishable from those of XIV, but XIV was created first, so its real prices go back earlier in time.
2) Real XIV closing prices, adjusted for splits, were used back to the ETN inception date of Nov. 30, 2010, available here from Yahoo Finance. For theoretical XIV prices prior to inception, I used the calculated/modeled prices of XIV back to March 26, 2004, posted here at the Intelligent Investor Blog. When downloaded, the data set was current through Sept. 26, 2014. The same spreadsheet was the source of my front-month and second-month VIX futures closing prices.
3) I define the backwardation of VIX futures as being when the second month futures price is less than the front month futures price at close of trading (4:15 p. m. ET); I define contango in VIX futures as being the reverse situation at close of futures trading . Only closing prices are considered in this analysis.
4) I define a buy signal for XIV as being when the VIX futures first move into backwardation (based on closing price) one day, and subsequently move back into contango one or more days later, following the model developed by Nathan Buehler. A buy signal is generated the first day that the futures prices reverted to contango as defined above, and XIV is (theoretically) purchased at its closing price the same day.
5) No exceptions were made in the analysis for subjective economic or geopolitical considerations. By nature, such exceptions can neither be objectively nor quantitatively backtested.
6) I tested to determine the optimal limit sell price to maximize overall gains. I also tested to determine the optimal stop sell price for losing trades. Finally, in order to avoid unnecessary losses during major spikes in volatility (as in 2008 and 2011), I tested to determine an optimal trailing stop strategy . The results are all summarized below.
7) XIV was theoretically bought/sold at the market close price the same day that the buy/sell signal was triggered.
8) The model assumes that 100% of the account balance is committed to each trade. All gains or losses are parlayed into the next trade. Results are reported based on an initial investment of $25K.
9) Theoretical gains calculated by the model are pre-tax, and do not account for brokerage fees or margin interest charges. Real gains would have been less after these expenses were paid.
Results of the Modeling.
1. The Buy Cycle . After the previous buy cycle has been completed, a new buy cycle begins when the VIX futures enter backwardation at close one day and then revert to contango one or more days later. The buy signal is immediately triggered, resulting in the purchase of XIV (inverse volatility) at the market closing price the same day. A buy cycle ends when either, based on the initial trade price, (1A) the closing price of XIV drops below its stop loss price (see 2A below); or (1B) the price of XIV exceeds its limit sell price (see 2C below). Although the position may be sold based on a trailing stop as described in (2B) below, this event does not end the buy cycle. A new buy signal cannot be generated until the previous buy cycle has been closed.
2. The Exit Strategy . The exit (selling) strategy has three considerations, presented in order of priority . (2A) The optimal stop loss limit was determined to be -37% relative to the original purchase price. Absorbing this large of a loss will be uncomfortable to many investors. (2B) Once the investment gains surpass a defined threshold, a trailing stop is implemented. Modeling identifies the threshold limit as +38% gain relative to the original purchase price, and the trailing limit as a loss of -32% relative to the highest closing price prior to any downturn. (2C) The position is closed when the share price exceeds the established limit sell price on market close. The optimal limit price was identified as +132.8% relative to the initial purchase price.
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Ulcer Performance Index.
The Ulcer Performance Index is a measure of investment or trading strategy performance and is constructed by dividing the excess return by the Ulcer Index. The calculation is almost the same as in the Sharpe Ratio, which is computed by dividing the excess return (Total strategy return minus the risk free rate) by the strategy or investment standard deviation.
In the Ulcer Performance Index, the Ulcer Index. which is a measure of risk (It measures the duration and depth of drawdowns), replaces the standard deviation. Measuring investment performance using the Ulcer Index has many advantages. First, unlike the standard deviation the Ulcer Index calculates downward changes only (The bad risk or the risk that really matter to traders and investors). Second, the Ulcer Index calculation takes into account the strings of losses that may result in significant drawdowns.
The Ulcer Performance Index can be found in the simulator report. You can also use the current technical analysis indicator to create trading rules based on the Ulcer Performance Index of individual securities.
rule = UlcerPI(5, 250) > 2;
In the first parameter, I have specified the risk-free rate, while in the second parameter I have set the look back period or the number of trading bars that is used to calculate the total return and the Ulcer Index.
About Our Daily Indicators.
We track several different indicators for trading volatility ETPs (Exchange-Traded Products). Each indicator is a signal-based strategy which allows us to identify and trade along with directional trends. By using signal-based indicators we are able to remain objective in our trading and minimize errors that arise from making emotion-based decisions.
Following our strategies simply involves trading securities in the same direction of the indicator. This means buying a security when the indicator becomes positive, and selling a security (and buying the inverse) when the indicator turns negative.
Each indicator takes daily readings of market data after the close. The indicator values are then published on a set of gauges on our Daily Forecast page and emailed to subscribers. If any indicator changes direction and triggers a buy or sell signal, automated email alerts are also sent to any subscribers who wish to receive that alert.
Dual Strategies For Trading VXX XIV.
We currently offer two strategies that apply to trading short-term VIX futures ETPs, such as VXX, XIV, and SVXY . Each of these strategies takes a different approach for maximizing gains. Because no single strategy is perfect and the market is inherently unpredictable, we use the two strategies simultaneously to compensate for weaknesses within each of the strategies to reduce drawdowns and smooth out returns over months and years.
1) VXX Bias strategy.
- Our Bias strategy is constructed using VIX futures data along with a component which monitors underlying momentum changes in the term structure.
- A positive value indicates a buy signal for VXX, while a negative value indicates the sell signal (and a buy signal for XIV).
2) Volatility Risk Premium (VRP) strategy.
- Our VRP strategy is a variation of a commonly used indicator for measuring forward implied volatility versus actual volatility.
- A positive value indicates a buy signal for XIV, while a negative value indicates the sell signal (and a buy signal for VXX).
- & gt; Combined "VRP+VXX Bias" strategy.
- We buy XIV or VXX only when the VXX Bias and VRP signals agree on the direction for the trade.
- When they do not agree, the portfolio is in cash (approximately 30% of the time).
The most recent six months of forecasts is always available on our Daily Forecast page. Our backtested results include analysis of data since VIX futures began trading , and are summarized below.
Annualized percent gain/loss results for each of our strategies used with XIV VXX are shown in the following table. For benchmark comparison purposes, a portfolio consisting of a "buy and hold" approach in XIV is included in the right column (Note: Daily prices for VXX and XIV prior to fund inception have been derived from actual VIX futures data).